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动态洞察力其实就是一种“蛙眼”，是对事物的变化的敏感性。青蛙对静止物体完全视而不见，而我们对基本面的静态部分，比如供求关系，不能一无所知，但一定要明白：供求关系的总量（或绝对量），往往是年度或季度确定的，而且是公之于众的，在一个短的时间跨度内，可近似认为不变，若市场对这样的供求数据有反映，则一定老早已经反映过了。市场其后的动作，一定只会对变化部分有反应，而对存量就是视而不见！对于精力和资源有限的个人交易者，若具备如青蛙般的敏感的捕捉变化的动态洞察力，他就很容易在纷繁复杂的信息中直接以变量提前找出有价值的交易指引，跳过基本面研究所需要的全面求证步骤，获得和机构或技术分析者相似的交易效果。这不是偷懒，而是把注意力放到最需要的地方。此时交易者对存量数据的“视而不见”，其实是以对该品种的历史的持续（不错过关键时间窗口）追踪为前提的，哪怕这种追踪是断续（平静期可以搁置）的。试想，如果该年度或季度一直都没有过追踪，那么一个数据的出现，你又怎么确定它依旧在原来的市场预期之内，还是已经和原来有了明显且出人意料的变化？变量和存量都是相对概念，是需要相互参照的！失败的基本面交易者，往往分不清轻重，即使他是追踪的，很勤奋，但当一个数据或事件出现，他对变化部分和对原来的情况给予同等程度的关照，纠结于存量的性质，或纠结于原来的经验。这次豆类的收割行情就是个很好的例子。减产是确定的，供需缺口基本没有变化，但收割带来的新增供给就是9月不同以往的变化。若迂腐地认定极低的库存消费比就能拉动行情继续向上，或认为豆类会像2010年棉花那样是个超级行情，新棉上市也无法阻止上涨，这都是看不到事物的变化和区别。

预计三大央行将顺次降息全球宽松更加明确1）欧央行、美联储、中国人民银行将顺次降息。欧洲方面，经济放缓和通胀低迷持续，宽松预期进一步提高：欧元区OIS隐含9月欧央行降息10/20Bps的概率达到54%/46%。美国方面，鲍威尔在苏黎世最新讲话偏鸽派，且美国8月制造业PMI3年来首次跌破荣枯线，8月非农数据不及预期：FedWatch显示9月美联储降息25bps概率依然高达91%。而国内降准并不制约后续降息空间，预计9月下旬MLF利率将下调10-15bps。这意味未来几周内全球三大经济体央行将顺次降息，明确全球货币宽松。

套息资金推升港元汇率。海外资金回流港股部分提升港元需求，但引发港元升值的关键在于美港利差走低后，跨境资金套息活动开始活跃。为何Libor-Hibor利差走低？美港利差走低并非流动性“海外松、香港紧”，近期Libor、Hibor均明显下行，但美联储“无限量QE”导致海外美元流动性更加宽裕。另一方面，3月香港未跟随美国同幅度降息，基准利率价差拉大对Libor下行幅度较Hibor更大同样具有解释力。

据日本《朝日新闻》4月11日报道，此前为打击儿童色情犯罪，日本政府以“紧急避难措施”的名义要求运营商直接屏蔽、拦截儿童色情网站。在日本，运营商方面屏蔽限制用户访问并无任何法律根据，但儿童色情作为特殊问题，理应特殊对待。因此屏蔽儿童色情网站基本得到通信业界及公众的赞同。

2）本轮上涨上证综指有望冲击年内前高。纵向比较，A股隐含风险偏好仍处于偏低水平；横向比较，A股在全球主要指数中估值分位数相对较低：未来A股存量资金的风险偏好料将提升，而外资依然会保持稳定较高净流入。预计2019/20年全部A股盈利增速6.0%/10.4%，随着政策蓄势和企业盈利预期改善，估值切换将进一步打开指数上行的空间。上证指数向上突破了2800~ 2900区间后，预计将继续向上，在本轮上涨中有望冲击年内前期高点。

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