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（3）随着货币政策限制因素逐渐消除，央行可能在三季度中后期降息中国央行货币政策限制因素主要分为国内因素（通胀、宏观审慎—广义信贷、房价）和国际因素（汇率、中美利差）。其中广义信贷主要项目平稳、中美利差相对较阔，因而对国内货币政策限制不大，但当前通胀、房价、汇率等因素对货币政策略有掣肘，但预计下半年掣肘程度将逐渐减弱。

因此，我们合理推演，“金融供给侧改革”相较于“实体供给侧改革”，对原有实体经济的“三大分化”生态产生影响，我们从18Q4以来实体数据寻找线索印证。（1）所有制从“分化”到“弥合”——“实体供给侧改革”后，国企占优而民企受困；“金融供给侧改革”将改善民企的融资环境降低融资成本，从工业企业利润数据来看，国企的利润增速自18年下半年以来更快速度回落，增速低于私营企业，而18年11月监管层推行“民企纾困”政策以来，民企信用利差和低评级信用债利差均高位回落，显示民企融资环境有所改善。

预计未来央行可能采取的措施有流动性支持（如再贴现、SLF、定时定向降准等）、增信、引入CCP（中央对手方）等。面对银行间出现的流动性紧缩等问题，央行大概率采用宽松货币政策进行流动性对冲，为金融体系提供流动性。为了缓解中小行及非银负债难度加大成本上升等问题，央行可能继续通过增信等方式。此外，引入CCP（中央对手方）可有效降低负债难度。

博尔索纳罗其实并非政治圈外人，他担任议员多年。法新社8日称，博尔索纳罗经常发表强硬言论，选民对传统政党承诺的口头支票感到厌倦，而博尔索纳罗则宣称要实施彻底改变。相对富裕的巴西人支持他提出的严打犯罪口号。巴西每年发生6.2万起谋杀案，强奸案数量与谋杀案差不多，此外还频频发生抢劫案。博尔索纳罗提出加强警力，放松枪支管理，让“良民”能够拥有枪支。他还承诺打击腐败，通过私有化削减政府债务。

21日结束的单板滑雪U型池女子组决赛中，世锦赛冠军刘佳宇以92.75分的成绩夺得冠军，队友蔡雪桐以82.25分获得季军。决赛第3轮，刘佳宇做出代表当今女子最高难度的1080度转体动作。尽管落地小有瑕疵，但已足够惊艳。22日举行的自由式滑雪U型池女子组决赛中，中国军团年仅15岁的小将张可欣表现出色，以88.80分力压群芳夺得冠军。遗憾的中国男队在两个项目均未能进入决赛，日本选手包揽单板滑雪U型池男子组的前三名，法国选手和瑞士选手瓜分自由式滑雪U型池男子组的奖牌。

我们认为，结构性、体制性因素权重提升环境下，新一轮国企改革A股资本运作层面有望加码，建议潜伏改革带来的风险偏好提振投资机会，关注“新国改”A股投资三重视角：行业视角：1）混改“网运分开”和“竞争性退出”，重点关注油气、电力、医药；2）资产证券化进入“十三五”末期小高峰，重点关注军工、铁路；3）并购重组新趋势，重点关注汽车、化工。